从市场风险偏好的角度而言,全球半导体行业已开始有细分领域出现回暖迹象

诺德基金8月股票市场综述:  7月上证指数全月下跌1.56%,指数出现分化,大盘股为主的沪深300和上证50分别上涨0.26%和下跌0.61%,小盘股为主的中小板和创业板分别上涨2.04%和3.90%。从行业角度看,农业、电子和军工表现相对较强,涨幅分别为8.46%、8.45%和7.68%;建材、综合和有色金属表现相对较弱,跌幅分别为4.45%、4.61%和5.32%。  对于8月的市场,我们持相对谨慎的态度。流动性方面,全球主要经济体货币在未来一段时间都处于宽松状态。国内经济数据处于缓慢见底的阶段,我们预期管理层会加大对内稳增长政策力度和改革力度,进而对冲内外需的下滑。对外方面,不宜过度悲观。资本市场方面,对外开放和对内改革都处于快速推进中。短期来看,风险偏好的下降会使得整体市场的估值中枢下移;拥有扎实的基本面和稳定增长的业绩,估值相对匹配的价值成长股,值得长期布局。  从行业角度看,我们相对更看好景气程度高、业绩成长性强、估值合理甚至偏低估,并且机构没有明显抱团的科技行业。  通信:5G是通信行业最重要的投资方向,是新一轮科技浪潮的引擎。4G主要还是面向人的服务,5G则进入了面向行业的新领域。5G的Capex和Opex带来上游通信设备的自主化,流量效应带来下游全社会的外部效应,为ai、云计算、大数据和物联网的等应用的发展铺好道路。近期各品牌5G手机的发布,整体进展还是要比预期快。在目前阶段,投资首选壁垒高、竞争格局稳定的主设备商,其次业绩确定性强的PCB龙头。  电子:半导体目前是电子行业最大的机会。行业自身的成长包括先进制程的推进和晶圆厂的扩建,以及中国厂商的进口替代,是半导体的主要逻辑。目前半导体行业景气度处于低位,主要还是由于全球创新周期的代际切换,叠加宏观经济疲软和贸易摩擦。随着5G商用建设进展、去库存即将结束以及下游需求不确定性的担忧消散,全球半导体行业已开始有细分领域出现回暖迹象,基本面拐点即将临近。在逆全球化的趋势下,国内在设备、材料环节催生大量的需求,而国产化率还比较低,国产替代空间非常大。  计算机:软件和硬件的自主可控是今年的主要逻辑。经过多年试点,各家优势企业的产品从可用向好用过渡。在逆全球化趋势和国产产品性能快速提升的双向驱动下,未来几年的订单有望显著放量。目前逻辑芯片和存储芯片等硬件,操作系统和数据库等基础软件还基本是由国外厂商垄断,未来自主可控还有很大提升空间。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

截至9月5日周四收盘,上证综指上涨0.96%报2985.86点,深证成指上涨0.86%报9783.50点,创业板指上涨1.18%报1689.05点,沪深300上涨1.01%报3925.32点。申万一级行业中计算机、非银金融、通信、电子涨幅靠前,分别上涨2.06%、2.04%、1.89%、1.55%。沪深两市成交额近8000亿,创逾4个月以来新高,北向资金连续6日净流入。  诺德基金研究员杨雅荃表示,风险偏好持续提升,后市保持乐观展望后市,从市场风险偏好的角度而言。中央财经委强调自主可控和产业链基础再造、央行制定LPR应用情况考核要求、加快落实低实际利率水平的措施,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具等国内政策有利于持续提升市场风险偏好,但贸易摩擦和地缘政治风险会加大不确定性以及波动率。  从基本面的角度而言。2018年全年、2019年一季度、2019年二季度全部A股归属于母公司股东净利润累计增速分别为-1.9%、9.4%、6.5%,整体呈现筑底态势。今年年初开始金融数据已经见底回升,历史上企业利润触底回升滞后于政策面的宽松2-3个季度,2019年年底前企业盈利特别是符合产业发展方向的新兴行业景气度有望回升。  站在目前时点,相对看好景气程度高、业绩成长性强、估值合理,并且没有明显机构抱团现象的科技行业。

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