上市公司股东拿股份换购ETF份额

吴君/制表官兵/本版制图  证券时报记者吴君  上市公司股东以股份换购开放式交易型指数基金份额渐成风潮。据记者不完全统计,今年已有近30家上市公司参与认购ETF份额,而近期成立的多只股票ETF募集成绩喜人,上市公司股东换购也起到不小的助推作用。  上市公司热衷换购ETF  近期,多只爆款ETF成立。7月27日,汇添富中证长三角一体化发展ETF成立,募集规模64.29亿元;7月24日,富国中证军工龙头ETF首募72.02亿元,成为今年募集规模最大的股票ETF;工银沪深300ETF募集规模达到68.64亿元。  这些ETF背后都出现了上市公司股东换购的情况。公告显示,中航资本(600705)、中直股份(600038)、光电股份(600184)、中兵红箭(000519)等,以股份换购了富国中证军工龙头ETF份额。此外,浙能电力(600023)控股股东浙能集团以2亿股换购汇添富中证长三角一体化发展ETF。华谊集团(600623)大股东国盛集团7月24日也以6315.89万股换购汇添富中证长三角一体化发展ETF份额。7月22日,三七互娱(002555)股东吴卫东以400万股换购华安中证民企成长ETF份额,同时以1400万股换购汇添富中证长三角一体化发展ETF。  据记者不完全统计,今年以来已有29家上市公司股东用所持股份换购ETF份额,中兴通讯(000063)、中国石油(601857)股东换购工银沪深300ETF;强力新材(300429)、辰安科技(300523)换购华夏创蓝筹ETF;凯乐科技(600260)、华力创通(300045)、海特高新(002023)股东换购鹏华中证国防ETF;广联达(002410)股东换购弘毅远方国证民企领先100ETF;大豪科技(603025)的5位股东完成对博时中证500ETF的网下股票换购。  上市公司股东热衷换购ETF份额,好买基金研究总监曾令华认为这一现象有两方面原因,一是优化上市公司股东自身的资产配置,单只股票换购成ETF,改变了原投资组合的风险结构,相当于持有一篮子股票,持仓的非系统性风险大大降低;二是方便某些上市公司股东“变现”。  国泰基金量化投资事业部总监梁杏分析,一些大股票发布换购公告,在业内形成示范效应。上市公司股东发现通过ETF换购减持有很多好处:比直接发减持公告,对市场的心理冲击小很多;通过换购减持一篮子股票,比直接减持一只股票,对股价和市场流动性的影响要低很多。  上海证券基金评价中心分析师姚慧认为,换购ETF减持优势明显,会计处理上不需要实现亏损和利润,免征印花税。  市场担心股东换购减持可能带来的负面影响,姚慧表示,对于换购其实有明确规定,不必过于担心。姚慧介绍,股票换购被认定为采用证券交易系统实现间接减持,因此适用于减持新规中“采取集中竞价交易方式的,在任意连续90日内,减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%”的规定。如果之前股东有过相关减持,那么最大换购额度为“总股份*1%-90日内已经减持的股票”,数量有限。  股东换购或将成为  
ETF重要资金来源  实际上,上市公司股东拿股份换购ETF份额,对基金公司来说有直接好处。姚慧表示,换购可以扩大认购规模,且募集期的ETF有增持相关股票的需要,股票换购使双方都不必进入二级市场,有利于减少交易行为对股价的冲击。姚慧强调,ETF规模逐渐扩大是各种原因叠加的结果,包括ETF管理费用低、透明程度高、方便进行折溢价套利等优势越来越得到投资者认可,上市股东换购只是其中一个因素。  曾令华表示,上市公司拿股份换购成为ETF一个重要的资金来源,但随着ETF投资效益越来越好,创新品种越来越丰富,也会吸引更多散户和其他机构投资者参与,优化ETF投资者结构。  业内人士认为,上市公司股东换购ETF可能会成为一种行业趋势。梁杏认为,对于股东来说,减持是硬需求,通过ETF换购有助于资本市场更加平稳。对基金公司来说,通过换购可以帮助ETF有稳定的规模,起到稳定器的作用。

随着各类投资者对指数投资的认可,今年以来上市公司股东换购股票ETF的现象明显增多,强力新材、中国石油、中兴通讯等多家上市公司发布了股东换购股票ETF公告。股票ETF也正在成为公募服务实体经济的重要形式。

5月15日,强力新材发布公告称,公司收到控股股东钱晓春通知,钱晓春拟以直接持有的强力新材A股股份参与华夏创蓝筹ETF份额认购。为丰富投资组合,优化资产配置,钱晓春将以其直接持有的不超过515.25万股认购华夏创蓝筹ETF份额。换购后,钱晓春直接持有公司股票不低于1.4亿股,占公司总股本的27.26%。

除了强力新材外,今年已有多起上市公司股东拿股份换购股票ETF份额的案例。

如光环新网、中国石油、中兴通讯、三七互娱等股东方都出现以股份换购股票ETF份额的现象,以公告日附近收盘价估算,这些股东换购份额的资金多则31亿元,少则6500万元,合计达到50亿元之巨。其中,华夏创蓝筹ETF、华夏创成长ETF、富国创业板ETF、工银沪深300ETF、银华MSCI中国A股ETF等皆在上市公司股东换购标的之列。

服务实体经济重要形式

多位业内人士表示,近年来指数化投资凭借分散风险、成本低廉、操作便捷、风格稳定等优势,日益成为大类资产配置的重要工具。今年以来创业板表现抢眼,以创业板指数为代表的产品更是激发了市场认购的热情。

北京一家中型公募副总经理表示,从近年来换购股票ETF的投资人看,里面既有民营企业和普通投资者,也有部分国有企业。对于民营企业股东而言,个人财富高度集中在上市公司股权,而国内股市的暴涨暴跌让股东财富也快速增长或萎缩,通过换购股票ETF可以实现资产的分散,达到优化资产配置的作用;而对国有企业来说,以股份换购股票ETF份额可以优化国有持股结构,将单一股权换为ETF产品有利于分散风险,通过以股票换购ETF份额可以长期配置看好的指数标的,大幅提升投资效率。

该副总认为,随着近年来A股市场机构化趋势,未来国内股市可能会出现港股中“仙股”的现象,尾部上市公司的“爆雷”风险在提高,通过指数化优选的方式布局市场、分散化投资避免个股踩雷的理念,也越来越受到投资者的认可,这也是近年来上市公司认购股票ETF的现象越来越多,而且未来这一趋势将越来越明显。

不过,也有业内人士提醒,由于股票ETF流动性较好,变现能力强,要避免部分上市公司股东借股份换购ETF份额变相违规减持的行为,建议监管部门持续关注各类违规减持行为。

该人士称,“不少上市公司换购股票ETF是为了优化资产配置,但也要谨防少数投机者借道股票ETF变相的违规减持,损害投资者利益。”

事实上,公募基金近年来通过产品创新在服务国企改革、服务实体经济领域做出不少探索,而股票ETF正在成为公募服务实体经济的重要形式。

早在2016年7月底,汇添富基金设立国内首只以上海国企改革为投资主题的基金——汇添富中证上海国企ETF;去年6月,华夏、博时、银华三家公司申报的央企结构调整ETF和联接基金,主要投向优质央企以及结构调整改革,帮助投资者分享央企改革红利。

北京上述中型公募副总对此评价:“公募基金通过股票ETF等产品创新,引导上市公司、机构等各类投资者认购,有利于提高国有资本证券化率和资本流动性,为国企改革和服务实体经济创新发展做出贡献。”

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